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为期6天的第二届中国国际进口博览会在上海国家会展中心圆满落下帷幕，汽车馆内来自全球各大汽车品牌的“靓车”，古董车、氢燃料车、自动驾驶车、飞行汽车悉数登场，让现场观众对未来汽车行业的新技术和悠久深厚汽车历史文化有了更多互动体验。 无论是这些“全球首发、中国首展”的豪车，还是不远千里跨洋“只展不卖”的代表上个世纪时尚与速度的古董车，都展现了汽车巨头们对中国市场的渴望和信心。不仅限于实车的蜂拥而至，大洋彼岸的另一端，美国纳斯达克市场也在有条不紊的运作。国内最大的二手车交易平台优信(NASDAQ：UXIN)在美东时间11月8日(北京时间11月9日凌晨)延续了近期的上涨趋势，高开高走，最终收报3.42美元，涨2.40%，无限逼近一年均线的同时站在所有均线之上，名副其实地处于上涨通道。最近以来，优信的股价一路稳定上扬，较一个月前已累涨41.91%，较半年前的低点更是涨了142.55%，领涨主要中概股。相比于其他上市企业，优信在美股市场中显得更为低调，相关的研报资料也更少，因此很多网友在论坛中也是大呼后悔，“错过了将近30个点的收益”。 进博会汽车馆的人车两旺、优信领跑中概股，上面两件事看似大为迥异，也发生在不同的市场，但其背后却都蕴含着一个共通的本质，那就是出行板块正受到越来越多的关注。根据北京交通发展研究院公布的《北京交通发展年报》显示，进入21世纪，私家车在出行方式中的占比正在不断提升，从2000年的23.2%到2014年的32.5%，表明随着人们经济水平进一步提升，人们更加倾向于采用舒适性和便捷性更高的小汽车出行。
来源：《北京交通发展年报》 而虽然近年来，房价的不断飙涨一直是热门话题，但实际上数据显示，人们对汽车的需求甚至要比号称“刚需”的住房更加旺盛。自2000年以来，居民拥有的汽车总资产的增长要优于拥有的住房资产，折合年化增速达到了20%，这背后反应的是对汽车强劲的需求和未来潜力无穷的市场。
来源：Wind数据 与强劲的购车需求相矛盾的是日益饱和的新车市场。持续增长28年之后，中国新车市场在2018年首次出现负增长，全年销量2808万辆，同比下滑2.8%。在进行车辆管制的一线城市，只有通过小概率的摇号才能获得购置新车的资格;而在二三线城市，车辆的性价比也成为了很重要的考虑因素。
来源：Wind数据 居民购车需求日益旺盛，而新车市场却又趋于拥堵之际，二手车作为堪称完美的解决方案，闪亮登场，受到越来越多的政策以及市场关注。实际上，在发达国家，二手车本就有一套成熟的模式。对于许多在美留学生来说，二手车或成为他们在美读书时，购车的第一选择。相比于新车，二手车更具有性价比方面的优势，而国内二手车行业服务体系(如优信推出的VR看车)的不断完善，也使得买家对车况有着较全面的了解。近年来，随着人们消费观念的转变，二手车行业的价值总体也在回归。
来源：优信公开宣传材料 值得一提的是，相比对新车市场进行谨慎管控，近年来政策对于二手车市场的支持力度也较大。对内销售方面，去年年底，全国二手车限迁(即此前地方对于外省或者外市的二手机动车采取限制环保标准、限制年份等措施)全面取消的政策，标志着优质的二手车资源可以在全国范围内进行流通;出口外销方面，不久前商务部发布《商务部办公厅公安部办公厅海关总署办公厅关于加快推进二手车出口工作有关事项的通知》，对于二手车出口地政策优待力度再次加码。
来源：中国政府网 其实从政策面不难体会到，监管的政策指引是希望将汽车市场由单一的新车购置，转化为存量车辆在市场的二次流通，真正发挥私家车的商业价值。同时，对于由供求关系、购买习惯导致的地域间二手车市场差异较大的问题，监管通过取消限迁政策，进一步加强了地域市场间的流通性，进一步提升了买家的消费质量。 在需求端和政策端的双重刺激下，国内的二手车市场未来有望迎来蓬勃发展的时期。根据中国汽车流通协会发布的数据，2019年9月的二手车市场则创下单月销量新高，交易量达到131.18万辆，同比增长7.47%，环比增长9.44%。
来源：经济日报-中国经济网 而纵观国内二手车市场，那么最适合作为二手车行业的价值投资标的则非优信(NASDAQ：UXIN)莫属了。相比于市场上的其他竞争者瓜子和人人车，优信在其战略规划上已经遥遥领先。在受政策红利的全国购方面，优信早已大力发展全国购业务，并已经建立了智能物流体系，铺设了仓储支持。去年限迁政策取消以后，优信立即将其全国购业务纳入重点发展业务，并单独在报表中进行展示;瓜子则步优信后尘，于今年才推出全国购业务，目前配套设施还在搭建中;而人人车目前还没有全国购业务。值得一提的是，今年优信获得了58同城和GIC的投资，而这两家都曾经投资过瓜子。今后，优信的业务模式将更加纯粹和聚焦，与二手车市场的相关性也会更高。 在上述的优势之外，实际上，优信也是唯一可投资的二手车相关的中概股标的。从基本面来看，优信刚刚披露的二季报显示，2C交易总额(GMV)增加至28.64亿元，同比增长481.5%;交易量增加至24585台，同比增长500.4%，同样领先于中概股，反映出优信目前良好的扩张势头;从估值来看，以市销率进行计算，优信最新市销率为2.03，对标美国最大的二手车交易平台之一的Carvana，则为5.66，是优信的两倍多一点。这也印证了，优信上方至少还有一倍的上涨空间。换句话说，若估值充分对标Carvana，则优信的目标价位应在9.31美元左右。 优信不仅实现了二手车买卖家之间的充分沟通，近期还通过全国购业务，桥接了不同城市二手车市场，以扮演中介平台的角色，实现了社会的资源的重新分配和整合。随着这群出生即享受互联网红利的90后和00后消费者购买力的逐步增强，决策成本的降低和对互联网信任度的提升，将会为优信的销量带来从量变到质变的提升。 |
