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国内通信行业已进入4G建设后周期，而5G由于刚下发频谱分配尚未进入大规模建设期，同时由于三大运营商对FTTH建设力度有所放缓，电信运营商近期对光缆产品的采购出现量价下降。这一行业变化引发了光纤光缆行业内的主要上市公司集体出现了短期业绩下滑的现象。 依据招商证券研报，中国光纤部署量的增长目前仍主要来自于光纤宽带接入网和4G移动通信基站的建设，根据运营商发布的2019 年资本开支计划，在4G建设后期运营商在光纤宽带接入网和4G移动通信基站方面的建设力度将有所减少，导致光纤光缆行业整体需求下滑。招商证券研报同时认为，受供求关系影响，目前运营商集采价格已降到了35元/芯公里，而主流光纤光缆生产企业的光纤生产成本在30-40 元/芯公里之间，预计销售价格已经触底，进一步下滑的空间有限。 尽管行业增长短期承压，但通信行业分析师普遍看好通信线缆行业的长期增长，原因是中国乃至全球的通信网络正在逐步向5G迈进。从3G到4G再到5G，使用的频谱不断向高频演进，频率的增加使得单个基站覆盖的面积大幅减少，覆盖相同面积所需的基站密度大幅提升，而5G基站密度提升预计会带来巨大的通信线缆需求。另外，5G时代基站架构的演进也将带来光纤光缆需求的提升。依据东吴证券测算，5G时期运营商的资本开支将会是4G时期的1.5倍，对照4G资本开支情况，未来三大运营商5G资本开支至少为1.2万亿。 分析认为，通信线缆行业本就是周期性特征比较明显的行业，行业中的上市公司因行业周期性原因导致业绩短暂下滑，并不表示相关上市公司基本面出现变化，也不代表相关上市的长期盈利能力降低。 为克服通信线缆行业的周期性影响，已有越来越多的通信线缆行业公司布局多元化经营，以减缓行业周期性对公司整体业绩的影响，预计未来通信线缆行业的周期性对相关企业的影响将会越来越低。 以通鼎互联为例，公司目前已将通信设备和网络安全业务列为通信线缆之外的两大主业。在通信设备领域，通鼎互联在原有无源通信设备的基础之上逐步推出了多款接入、传输和无线领域的通信设备产品，通过收购UTS，公司又在切片分组网络、PTN、PAN、MSAN等方面形成丰富的解决方案;在网络安全领域，通鼎互联也针对5G网络特点进行了大量技术和产品储备，特别是在网络可视化方面积累了雄厚的技术基础。 通鼎互联董事长近期在接受采访时表示，公司在发挥传统产业优势的同时，还将聚焦5G光通信、网络安全等业务方向，在5G线缆和组网设备、无线专网、数据中心、网络安全等方面持续发力。值得关注的，近年来通鼎互联的网络安全、流量及数据营销、通信设备等非线缆业务的利润贡献占比总体呈上升趋势，随着公司相关主业逐步发展壮大，公司未来的盈利能力有望逐步恢复和提升。 |
