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医药行业“两票制”推行已经两年了，机构分析认为，“两票制”带来医药流通企业的阵痛可能正在过去，相关上市公司值得投资者重点关注。 “两票制”两周年上市公司度过调整期 2017年1月9日，国家卫计委印发《关于在公立医疗机构药品采购中推行“两票制”的实施意见(试行)》，宣告全国“两票制”的开始。“两票制”是指药品生产企业到流通企业开一次发票，流通企业到医疗机构开一次发票。“两票制”的实施能有效减少药品流通环节，提高流通效率，降低药品虚高价格;加强药品监管，实现质量、价格可追溯;减少药品流通环节，净化流通环境，打击非法挂靠、商业贿赂、偷逃税款等行为;并且促使相关企业转型升级，做大做强，提高行业集中度，促进产业发展。 “两票制”的实施，给医药流通企业带来巨大阵痛，很多上市公司业绩大幅波动。但经过一年的调整，“两票制”的影响正逐步消除，天风证券认为医药流通行业积极变化的一面在2018年已经开始出现：1、行业竞争环境净化效果明显：倒票洗票等公司逐渐退出，大型中小型医药流通企业之间的竞争逐渐趋于公平化;2、规范、高效的经营与管理成为医院、上游工业以及流通企业三方的共同诉求，中小型商业公司的经营成本逐渐增加，竞争优势逐渐减弱;3、医药商业公司受两票制影响的调拨业务板块的调整已经逐渐完成，后续行业的整合有望加快集中度，有望迎来明显的提升，各大医药商业公司品种结构的调整也逐渐落地。整体来看医药流通行业目前整体已经企稳，并出现景气度向上提升的趋势。 中银国际表示，医疗服务、化学原料药、医药零售业等高景气度行业，均较少受到集采和医保谈判等政策扰动。而从边际变化来看，医药配送部分优质公司已经出现收入利润增速加快的趋势，中银国际判断医药配送上市公司有可能逐步度过了两票制的调整期，边际拐点隐现;考虑到医药配送板块持续下跌后普遍估值处于历史低位，提醒投资者重点关注。 延安必康旗下公司荣登全国医药流通行业百强榜 “两票制”最终可能带来医药流通行业集中度的提升，很多上市公司开始积极布局，争取在行业洗牌过程中抢占一定的市场份额，延安必康就是其中的代表。 延安必康是一家集原料药、中成药、化学药品、生物制剂、疫苗研发、健康产品、健康饮品生产和营销于一体的现代化大型医药企业集团。目前公司的主营业务包括医药工业板块、医药商业板块、新能源新材料板块以及药物中间体(医药中间体、农药中间体)板块四大类。公司通过外延并购方式介入医药流通行业。2017年6月，延安必康全资子公司陕西必康收购润祥医药和百川医药各70%股权。 必康润祥医药河北有限公司成立于2015年1月9日，位置坐落于河北省石家庄市栾城区，注册资金1.5亿元。公司征地总面积155亩，总占地面积120亩，总建筑规划面积10万平米，投资6.6亿元(含流动资金)兴建的现代化医药物流中心，2017年实现销售规模15.8亿元，2018年销售规模突破30亿元，是目前华北地区规模最大管理最先进的现代化医药物流配送平台之一。公司主要批发经营中成药、中药饮片、化学原料药及其制剂、抗生素原料药及其制剂、生化药品、生物制品等。 必康润祥医药网络业务覆盖包括省内多家三甲、二甲医院，以及石家庄所有二级医院;覆盖256家卫生院，210家社区，河北省内合规医药商业、连锁覆盖率90%，石家庄单体药房、民营医院、乡镇卫生院、村诊室、社区及干休所、职工医院、个人诊所达到6300多家，覆盖率达85%以上。 必康百川医药(河南)有限公司注册资本4420万元，资产总额7.49亿元。经营范围包括中成药、中药材、中药饮片、化学药制剂、化学原料药、抗生素、生化药品、生物制品，麻醉药品。精神药品(第一类、第二类)、医疗器械、保健食品、中药材种植等。公司拥有各种物流配送车辆60余部;能够实现对300公里内的医药分销商及终端网络的及时、安全、有效配送。同时，公司打造了一支业务熟练、素质过硬的专业化营销团队，深耕河南终端市场15年，终端客户已发展至近万家，可以为上下游客户提供专业、安全、放心的深度营销服务。 必康百川医药先后收购了原商丘市天康医药连锁有限公司和原商丘市圣光医疗器械有限公司，組建了商丘市百合医药连锁有限公司(下属连锁门店100多家)，建立了近千亩中药材种植基地。经营业务覆盖豫、鲁、苏、皖周边地区300公里左右的各商业公司及各医疗单位，已连续五年稳步迈入河南省民营企业百强单位和全国医药流通行业百强之列。 近日，由中国医药商业协会和中国医药新闻信息协会在上海主办的“第三季中国药品流通业供给侧结构性改革创新论坛”上，2018年度中国药品流通行业批发企业主营业务收入排序前100位企业名单公布，必康润祥医药河北有限公司、必康百川医药(河南)有限公司荣登百强榜单，分列第47和76位。 除了收购润祥医药和百川医药，延安必康已与湖南鑫和、江西康力、青海新绿洲、北京四季汇通等公司签署收购框架协议，公司的商业版图将进一步扩大。医药流通企业边际拐点逐渐出现，行业重新估值之时，也是延安必康收获之时。 |
