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为实现“工商融合，大健康全产业链布局”的战略，延安必康于2017年先后收购了润祥医药和百川医药两家地方性龙头医药商业企业，并与湖南鑫和、江西康力、青海新绿洲、广西医药、北京四季汇通等地方医药商业龙头签署了收购框架协议。 经过近两年的布局和经营，延安必康的“工商融合”已取得阶段性成果。依据公司披露的2018年度业绩快报，延安必康去年全年的营业收入达到85亿元，同比增长58.18%，创下公司上市以来的历史新高，其中一个重要原因就是工商融合效应在发挥作用。 医药商业毛利率快速提升，与医药工业有良好的协同效应 “尽管延安必康的工商融合战略取得了较好的成效，但公司的工商融合战略仍遭到了少数人质疑，原因是工商融合导致公司毛利率下降”延安必康的一位内部人士说到，这样的质疑肯定没有经过仔细分析，因为医药商业本身就是一个毛利率较低的行业，主要依靠走量来实现大额利润，随着公司医药商业板块发力和营收占比快速提升，公司综合毛利率下降是正常现象，实际上，公司原有的医药工业毛利率一直维持在63%左右，并未出现利润率下滑的现象;得益于医药工业和医药商业两个板块良好的资源整合，公司医药商业板块的毛利率也在快速增长，从2017年的3.72%提升到2018年上半年的4.25%，未来随着工商融合的持续推进，相信医药商业板块的毛利率还会进一步提升。 一位医药行业的资深人士非常赞同上述观点。他表示：“对于延安必康来说医药商业属于新涉足业务，前期整合、门店铺设、人才培养等都需要投入较大费用，这一业务前期少盈利甚至不盈利都属于正常现象，但随着步入正轨之后销售放量，医药商业还是有非常大的盈利潜力的，今后完全有可能成为延安必康的主要利润来源之一。” 对延安必康来说，医药商业更重要的价值还在用其与医药工业的协同效应，公司药品销售过去主要依赖经销商代理渠道，渠道成本较高且不可控，而进入医药商业领域可打通上下游产业链，掌握自有渠道，有助于公司在激烈的行业竞争中占据优势，提升上市公司医药产业链的整体盈利水平;另外，遍布全国的终端销售网点还可为公司今后的保健品及其他大健康产品和服务提供销售渠道和入口。 为有更充足的资金布局医药大健康产业链，延安必康在去年12月份公告拟以3.5亿元的价格将全资子公司“九九久科技”的12.76%股权转让给东方日升。延安必康表示，转让“九九久科技”少数股权有利于公司进一步整合资源，集中资金发展医药主业，增强公司可持续经营和健康发展的能力。 多个在建项目投产在即，突破产能打开业绩成长空间 受限于产能因素，延安必康医药工业板块近年的增长也受到了一定限制，不过这一问题将很快迎刃而解，因为公司多个在建项目预计很快投产，这些项目的投产将使公司产能得到快速释放，成为推动公司业绩增长的“引擎”。 据公告显示，公司全资子公司陕西必康的中药前处理及提取车间通过GMP认证，意味着该建设项目将很快投入使用。据了解，陕西必康中药前处理及提取车间采用了行业最先进的智能制造技术，可确保过程控制参数严格执行国家参数要求，从而将中药提取生产工艺由粗放型转变为精细化，同时减少大量的人力。 中药企业的产能释放很大程度受限于中药提取能力，陕西必康中药前处理及提取车间通过GMP认证将有利于公司中成药制剂车间产能的释放，进一步提高整体产能利用率。 此外，公司投资50亿元投资建设的“山阳·必康国家中药材储备库暨大数据交易平台项目”，投资46.52亿元建设的“制药生产线技改搬迁项目”等战略性项目都有望在2019年投产。其中，“制药生产线技改搬迁项目”是必康医药数字工厂的一部分，必康医药数字工厂是由延安必康及其大股东新沂必康共同打造的目前全球唯一落地的超大规模医药数字工厂，该项目投资总额超200亿元，综合运用互联网、大数据、物联网、3D打印、云计算、远程成像、增强现实等科技手段，建设了大数据中心、智能制造、智慧医疗、智慧物流、智慧体验等多种业态，是全球医药领域最富科技感和体验感的超现代智慧创新园区。 |
