|
商誉减值已成为影响A上市公司2018年财务业绩的主要原因之一。统计数据显示，在已发布业绩预告或业绩修正预告的约3005家A股上市公司中，有442家左右业绩预亏，其中因商誉减值原因导致亏损的约为142家，占业绩预亏公司总数的近三分之一。从行业板块看，受商誉影响最严重的行业之一是传媒行业，传媒板块约154家上市公司中有约75家业绩预亏或业绩同比下滑，其中因商誉原因导致业绩预亏或下滑的约40多家，占比超过50%。 有专业人士表示，传媒板块之所以受商誉影响较严重，是因为前几年这个行业上市公司的并购重组比较多，形成的并购商誉也较多，现在进行大额商誉减值也是在将过去几年积累的风险集中释放，虽然影响当期利润，但着眼未来，对上市公司来说未必是坏事。 也有观点认为，商誉减值主要影响的是资产端，对企业现金流和经营没有影响，对市场的冲击主要还是心理层面。从目前市场情绪来看，商誉减值计提是危中有机，看似亏损很大，却也为相关个股2019年之后埋下好的伏笔。 随着市场投资者对商誉问题认识的加深，A股市场也逐渐恢复理性。商誉“暴雷”相关个股经过2-3个交易日的急速下跌，已于春节前最后一个交易日企稳反弹，并且部分基本面较好的个股春节后已连续两个交易日大涨。其中当代东方(000673.SZ)春节后两个交易日合计上涨了11.39%、麦达数字(002137.SZ)合计上涨了9.32%，东方网络(002175.SZ)上涨了8.19%，游久游戏(600652.SH)上涨了6.86%。 表：传媒板块部分商誉减值公司节后两个交易日股票涨幅
上表中反弹涨幅靠前的股票大多都是基本面稳定，主营业务业绩增长较好的股票。以麦达数字为例，公司2018年前三季度营业收入和归属于上市公司股东的净利润分别增长了27.89%和26.51%，公司预计2018年全年归属于上市公司股东的净利润为0.79亿元—1.13亿元，同比增长5%—50%，若排除商誉因素，麦达数字2018年的正常经营利润应该还是不错的。数据显示，麦达数字2018年主营业务的增长主要来自硬件板块的增长，公司2018年上半年智能硬件板块营收同比增长87.44%，其中智能LED照明产品营收同比大增127%。 除主营业务发展情况较好外，麦达数字其他方面的风险指标也较低。偿债风险方面，公司资产负债率仅为16.4%，流动比率和速动比率分别达到3.23和2.98，偿债风险非常低;账面资金和现金流方面，麦达数字有7.25亿元的账面资金(包括1.42亿元货币资金和5.83亿元理财资金)，充裕的账面资金远远高于公司3.57亿元的负债总额，并且公司经营活动产生的现金流量净额非常健康，具有很强的创造现金的能力;股权质押方面，公司控股股东及其一致行动人的综合股权质押比例不到50%，股权质押风险也较低 此外，麦达数字还投资参股了多家创业型科技企业，包括消费品行业的SaaS企业赢销通、SCRM细分行业领先企业六度人和、大数据风控技术服务提供商富数科技、智能锁具新兴企业易智联、全球移动支付和电子化交易解决方案提供商爱贝信息、营销技术公司舜飞信息等。若上述企业中有部分能够登陆即将开通的科创板，无疑将为公司带来较大的投资收益。 |
