|
5月30日召开的国务院常务会议决定大范围下调包括服装鞋帽、洗衣机、冰箱等在内的日用品进口关税，其中服装鞋帽的进口关税税率将从今年7月1日起由原来的15.9%的平均水平下调至7.1%，下调幅度超过50%。据了解，此次较大范围下调日用消费品进口关税主要着眼于降低进口产品的成本，让消费者不用再去国外“背货”、不用“海淘”，就可以在国内以比较合理的价格购买高品质进口商品商品。因此，本次降税既符合我国居民消费升级方向、满足人民日益增长的美好生活需要，又有利于吸引消费回流、将消费留在国内，扩大消费对中国经济增长的推动作用。 有观点认为，此次大范围降低消费品进口关税最受益的莫过于服装、鞋帽等奢侈品行业。过去由于进口关税、国际品牌厂商差异化定价等原因，中国内地市场的高端品牌奢侈品价格要大幅高于海外市场，导致国人在海外奢侈品店“买买买”成为普遍现象，中国居民的奢侈品消费70%以上发生在境外。如今，随着国际大幅度降低进口关税以及Chanel、Gucci、Burberry等国际奢侈品牌纷纷调低中国内地市场的定价，预计中国内地市场的奢侈品价格将逐渐与国际市场趋同，价格的降低必然会刺激每年数千亿的奢侈品海外消费回流国内，形成巨大的奢侈品消费的内需市场。 除国际奢侈品品牌厂商外，中国内地奢侈品消费市场崛起的最大受益者就是中国本土的国际奢侈品品牌代理商或运营商，奢侈品消费市场的火爆或将使他们的销售额和利润飙升。 从资本市场来看，A股市场以“国际品牌运营”为主业的上市公司非常稀缺，赫美集团(002356.SZ)可以算得上是唯一一家。在完成对上海欧蓝、崇高百货、彩虹集团中国区业务的收购后，赫美集团已成为中国内地最大的国际奢侈品品牌运营商之一。截至2017年底，赫美已经形成了超过200家门店的线下销售网络，运营管理的高品质国际品牌近40个，遍布国内七大地区近50个城市中的130多个商业地产，基本覆盖国内所有高端商业地产。 赫美集团2017年转型升级国际品牌运营刚好踏准了中国内地奢侈品消费市场强势回升的节奏(2017年行业增幅20%)，受国家今年下半年降低消费品关税的影响，预计中国内地的奢侈品消费市场在2018年增长将更加强劲，可以说，赫美集团目前正面临着极好的市场机遇和外部发展环境。但面对即将到来的出货量“暴增”，赫美集团需要垫付大量的运营资金(包括增加存货，新开店面，增加人员储备等)，公司的资金面是否会承受较大压力?因为公司2017年一系列的并购消耗了大量自有资金，目前的负债率也上升到了66%的高位。 对此，一位资深的业内人士表示，销售量的“暴增”确实需要企业垫付更多的运营资金，与此同时，赫美集团收购彩虹集团中国区业务后，被收购的主体也相应由外资企业变更为内资企业，而与彩虹集团长期合作的汇丰银行也因此收回了对彩虹集团的贷款额度，这难免会加大赫美集团的短期资金面压力。但他认为，赫美集团在解决运营资金方面完全不会存在问题，因为经过2017年的转型，赫美集团业务的实质已变更为快速流通的国际贸易类型的企业，国际贸易类企业的一个特点就是可以采用信用证贷款模式，相比普通银行贷款，信用证贷款不仅使公司能够依托银行信用，提升信用等级，还能减少资金占用，加速资金周转以及优化财务报表。 然而，从长期来看，一家企业的基本面和投资价值最终还是取决于其经营层面的状况。虽然国家降税带来下游销量激增可能会导致赫美集团短期面临一定的资金压力，但随着下游销售带来源源不断的现金流入，赫美集团的短期资金压力不仅会迎刃而解，公司的基本面和投资价值也将得到大幅提升。 |
