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2018年12月12日，诺亚控股有限公司(下称“诺亚财富”)发布《诺亚财富2018年上半年投资策略报告》(下称“报告”)。关于2018年中国宏观经济形势，诺亚研究总结为“新时代、新机会、新挑战”。 “我们在2014年提出，未来中国将进入“经济结构现代化、城镇化、老龄化和全球化”的新四化时代;2015 年提出，中国经济与世界经济都将发生分化，中国将进入新供给时代;2016 年提出，中国与世界经济在分化中将逐步建立新的格局和秩序;现在我们认为，如同十九大报告指出的，中国经济将进入新时代，将由追赶式发展向领先式发展过渡，世界经济由美国主导向多极化新格局过渡。”诺亚财富首席研究官金海年说。 重要战略机会凸显，全球投融资迎来新阶段 报告表示，十九大的召开，对中国未来30-50 年的总体形势做出判断，认为社会主要矛盾已转换为人们日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾，美国盛极而衰，全球经济格局已发生重大变化。 诺亚研究认为，经济发展的决定因素并非只来自自身，政治、文化、社会、生态与经济共同形成了“五位一体”的综合推动因素，人们需求由于经济水平的提升，已由物质文化需要提升为美好生活需要，落后的生产力已有一定进步，但还不充分、不均衡，需要以人才为基础、以金融为翅膀、以科技创新模式创新制度创新为驱动、以生态和社会均衡为保障、以区域协调城乡同步为支撑，解决生产力发展的不充分和不均衡。 从实体经济来看，满足人们的终端需求的划分标准，先进制造、互联网、大数据、 人工智能等会通过提升制造能力来扩展消费领域、降低消费成本，中高端消费、绿色低碳、现代供应链等会转变消费结构、改善消费理念，水利、铁路、公路、水运、航空、管道、电网、信息、物流等基础设施将满足公共服务的升级需求，这些与新城镇化建设都是投资的重要战略机会。 产业升级、整合与调整，区域协调均衡发展，国有资产管理体制的完善、国有经济布局优化、结构调整、战略性重组，也都对投融资体系提出了新需求，带来了新机会。围绕以上实体经济发展的新阶段、新需求，金融体制改革深化将侧重在提高直接融资比重、促进多层次资本市场健康发展和守住避免系统性金融风险的底线等方面，同时全面开放也带来了“一带一路”与发达市场合作的综合新格局，是全球投融资的新阶段、新机会。 需求呈现新趋势，巨大投资机会涌现 报告称，需求主要包括人口增速放缓、人口结构变化、城镇化、人均收入增加等四个方面的基础因素。 人口增速放缓，意味着第二产业的总需求不再由高速增长的基础;人口结构的变化，尤其是老龄化，带来老幼两极消费的发展，尤其是养老、健康、医疗、保险、财富管理、遗产传承、教育、儿童衣食等方面的巨大需求;城镇化率进一步提升，对城市建设，尤其是房地产和基础设施建设仍然存在巨大需求;人均可支配收入增速继续超过经济增速，消费水平继续提高，消费结构持续升级，文化、旅游等高层次需求增加，衣食住行通讯等基础消费质量要求升级，将带来巨大的商业转型升级机遇和投资机会。 十九大带来改革新思路，进一步影响经济方向 报告表示，2018 年，中国将隆重纪念改革开放40 年，意味着中国的改革开放将继续深入而不会倒退。供给侧的改革深化，去杠杆与补短板是重点，十九大后的新行政体系将推进更有新意的改革思路，为中国式发展提供了新尝试，但也需注意改革效应的长期性和探索的曲折过程。 诺亚研究认为，新央行与金融监管体系将以货币政策与宏观审慎双支柱和金融风险防范为总基调，财政支出尤其是政府预算支出体系的治理现代化配以税收制度体系的改革将进一步影响经济的方向和发展。 “回顾改革开放39 年，推动中国经济飞速前行的是中央解放生产力的决策、市场生产力释放的追赶、地方政府竞相前行的热情，第一代企业家与第一批中产阶级成熟与涌现，未来10-20 年，产业结构现代化的重点由工业化转向了智能与服务化，城镇化由高速前半程进入到城市带发展的高速后半程，以引进学习为特征的追赶式发展转向以科技创新、商业创新为特征的领先式发展，开放也转向与世界互动的中国式全球化(Chinalization)，而这些都是不断改革产生的巨大红利。”诺亚财富首席研究官金海年说。 诺亚研究认为，全球化是中国经济发展的外部因素，深化与发达经济体的关系，促进国际经济关系的再平衡，进一步实施一带一路的经济作用，进一步推动人民币国际化和资本市场的对外开放，将创造一种和而不同的新国际经济发展合作模式。 |
