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投资要点： 华自科技(300490)是国内自动化领域的领先企业。公司的自动化及信息化系统广泛应用于水利水电、变配电保护、工业自动化、轨道交通、军工航天、环保水处理等多个领域，其中在水利水电领域竞争优势明显，占到中小型水电站自动化及信息化系统30%以上的份额，是该领域的龙头企业。 高度重视研发，近年研发费用占营业收入的比重保持在6%以上。公司在已有湖南省水利水电自动化控制工程技术研究中心、院士专家工作站等平台基础上，又与湖南大学信息科学与工程学院成立了“监控与信息化技术联合实验室”，在项目研发、人才培养等方面开展长期合作;公司技术研发中心也在2016年底顺利通过了CMMI 3评估认证，并基本完成了EMC(电磁兼容)与环境实验室、自动化应用实验室的升级建设，同时公司还建设了VR/AR(虚拟现实与增强现实)技术创新实验室，并在行业内率先推出基于VR/AR技术的智能监控、巡检及仿真培训等应用。截至2017年6月底，华自科技共获得授权专利155件，其中发明专利14件，还有51件专利处于审查状态，其中发明专利39件。 尽管华自科技已做到中小型水电站自动化及信息化系统领域市场第一，但公司在该领域仍具较大的增长潜力。一方面，根据《水电发展“十三五”规划》，我国水电站未来仍有较大的建设需求，预计国内新增中小水电站对自动化及信息化系统的需求将保持相对平稳的增长;另一方面，国内存量中小水电站自动化及信息化系统总体较为落后，更新改造市场需求巨大，有望为华自科技水利水电自动化及信息化系统提供较大的增长空间;此外，“一带一路”沿线国家海外水利水电自动化市场具有爆发性增长潜力，预计华自科技将成为我国水利水电加速“走出去”的重要受益者。 依托技术优势，成功将产品线向多个战略新领域拓展。在保持水利水电自动化及信息化系统业务稳固发展的基础上，华自科技还依托技术优势加快了公司自动化及信息化技术在变配电保护、环保水处理、军工航天、工业自动化和智能制造、轨道交通、光伏发电等领域的研发和应用。在军工航天领域，华自科技自主研发的“航空发动机叶尖间隙在线监测系统”项目被(湖南)省经信委列入2016年度全省工业领域“百项重点新产品推进计划”重点新产品研发项目，叶尖间隙测量技术可应用于民用大飞机以及战斗机，轰炸机、运输机等航空发动机健康状态管理系统，随着我国民用国产大飞机战略的逐步推进以及军用飞机产业的快速发展，未来产业化前景广阔;在轨道交通领域，华自科技目前已先后为沪昆高铁长昆段、长沙地铁1号线及3号线项目、长沙磁浮等重点项目提供智能监控、智能配电产品和专业的安装服务，产品可靠性及优质的服务得到客户一致好评。今年上半年，华自科技在再次中标了长沙轨道交通4号线一期工程环控电控柜设备及相关服务采购项目，竞争实力进一步凸显。 依托核心资源优势，延伸上下游产业链。除将公司自动化产品向多个战略新兴领域横向扩张外，华自科技还利用自身多年来积累的客户资源、行业经验等优势，将产业链向上下游延伸。目前，公司已经在水电站EPC(工程总承包)和售配电领域开始布局，并取得了实质性进展。 开启对外并购战略，快速提升综合实力。依据公司战略，华自科技还通过投资、并购等方式，横向和纵向整合有较强协同性的产品及服务资产，完善公司在上述行业为客户提供智能控制、智慧决策的整体解决方案的能力，从而进一步增强华自科技的可持续竞争力。目前，华自科技的对外并购战略在今年上半年已经取得了实质性进展，公司5月31日公告了重组报告书(草案)，拟以9.4亿元的总对价收购精实机电和格兰特的100%股权，目前该重组事项已获证监会发审委审核过会。对精实机电和格兰特的收购,不仅能提升上市公司的盈利能力，还可通过强强联合、优势互补来进一步增强上市公司在自动化及水处理领域的综合竞争优势，谋求更大的发展空间。 1.公司概况：国内自动化行业的领先企业 华自科技(300490)是国内自动化领域的领先企业，公司的自动化及信息化系统广泛应用于水利水电、变配电保护、工业自动化、轨道交通、军工航天、环保水处理等多个领域，其中在水利水电领域竞争优势明显，占到中小型水电站自动化及信息化系统市场30%以上的份额，是该领域的龙头企业。 凭借突出的技术实力和行业影响力，华自科技先后荣获“国家科学技术进步二等奖”、“国家火炬计划软件产业基地骨干企业”、“联合国工业发展组织国际小水电中心水电控制设备制造示范基地”、“湖南省科学技术进步奖”、“科技创新企业奖”等荣誉。公司还建设了院士专家工作站、工程技术中心等一流的研发平台。 华自科技自成立以来就对研发创新高度重视，公司近年支出的研发费用占营业收入的比重都保持在6%以上。公司在已有湖南省水利水电自动化控制工程技术研究中心、院士专家工作站等平台基础上，又与湖南大学信息科学与工程学院成立了“监控与信息化技术联合实验室”，在项目研发、人才培养等方面开展长期合作;公司技术研发中心也在2016年底顺利通过了CMMI 3评估认证，并基本完成了EMC(电磁兼容)与环境实验室、自动化应用实验室的升级建设，同时公司还建设了VR/AR(虚拟现实与增强现实)技术创新实验室，并在行业内率先推出基于VR/AR技术的智能监控、巡检及仿真培训等应用。截至2017年6月底，华自科技共获得授权专利155件，其中发明专利14件，还有51件专利处于审查状态，其中发明专利39件。 从股权结构看，截至2017年6月30日，黄文宝、汪晓兵直接持有华自科技2.77%股权，并通过华自集团间接持有华自科技48.91%(包括华自集团直接持有的上市公司46.74%股权和华自集团通过华自投资间接持有的2.17%股权)，因此，黄文宝、汪晓兵为上市公司控股股东和实际控制人。 图 2：华自科技股权结构图
资料来源：公司公告 华自科技近几年业绩保持了持续稳健增长。公司2013年-2016年的营业收入分别为3.42亿元、3.58亿元、4.19亿元和5.15亿元，年复合增长率为14.62%;实现归属于母公司股东的净利润分别为4153.82万元、4408.5万元4521.7万元、5315.2万元，也在保持连续的稳健增长。 表 1：公司历年营业收入及净利润情况
从收入结构看，公司目前包含“水利水电自动化系统”、“变配电保护及自动化系统 ”、“水处理及工业控制自动化系统”、“信息化服务、PLM、应用软件产品 ”和“其他主营业务”五大业务板块，其中“水利水电自动化系统”2016年贡献营业收入3.2亿元，占公司全部营收的62.08%，为目前公司第一大收入来源;变配电保护及自动化系统 2016年贡献营收1.02亿元，营收占比19.71%，为公司第二大收入来源;水处理及工业控制自动化系统2016年贡献营收3075.8万元，营收占比5.97%;信息化服务、PLM、应用软件产品是华自科技2016年的新增业务板块，全年贡献营收1609.18万元，营收占比为3.12%;其他主营业务板块2016年贡献营收4701.17万元，营收占比9.12%. 图 3：华自科技收入结构图
数据来源：公司公告整理 2中小水电站自动化领域市场地位领先，仍具较大成长空间 2.1公司水利水电自动化产品技术、品质水平行业领先 华自科技自动化及信息化技术目前应用最多的领域就是水利水电行业。公司是国内最早从事电站、水电站监控保护装置及系统的研发、制造和销售的企业之一，参与过《泵站计算机监控与信息系统技术导则(SL583-2012)》、《农村水电自动化设备应用指导意见》、《NB/T 42074-2016 无人值班小型水电站安全运行规范》等多个水利水电自动化行业标准的编制，为我国水利水电自动化行业的发展做出了重要贡献。 上世纪九十年代之前，我国重要水利水电自动化及信息化系统主要依赖进口，包括ABB、西门子、GE等国外厂商占据了水利水电自动化系统几乎所有的高端产品市场。上世纪九十年代开始，我国科研院所和相关企业相继研发出了具有自主知识产权的水利水电自动化设备和系统，水利水电自动化行业进入国产化时代，尤其是中小水电自动化及信息化、泵站自动化及信息化、水利信息化等产品和系统迅速得到推广和应用。目前，国内从事水利水电自动化的企业可分为两大阵营，第一大阵营是以国电南瑞、国电南自、中国水利水电科学研究院等为代表的国有企业和单位，这些企业的水利水电自动化产品主要定位于国有大型水利、水电站市场;第二大阵营以华自科技为首，包括重庆新世纪电气、武汉华工电气等，第二大阵营企业的水利水电自动化产品主要定位于中小型水电项目的自动化及信息化领域，其中华自科技在中小型水电站自动化及信息化领域表现最为突出，占到中小型水电站自动化及信息化系统市场30%以上的份额，是该领域的龙头企业。 华自科技之所以能够在中小型水电站自动化及信息化领域做到第一，与其对技术、品质和服务的重视高度相关。经过持续的研发和技术突破，公司中小型水电站综合自动化及信息化产品的性能和质量已达到国内领先水平，接近国际先进水平。与国内外品牌同类产品相比，公司产品还具有一定的价格优势，产品的性价比优势突出。上述优势使得华自科技在国内及海外中小水电站自动化及信息化领域的市场占有率不断攀升。 2.2水利水电自动化及信息化业务仍具较大成长空间 尽管华自科技已做到中小型水电站自动化领域市场第一，但公司在该领域仍具较大的增长潜力。公司未来的增长主要来自三个方面，一是国内新增中小水电站对自动化及信息化系统的需求;二是国内存量中小水电站自动化及信息化系统的更新改造需求;三是“一带一路”国家战略带来的旺盛的海外市场需求。 国内新增中小水电站对自动化及信息化系统的需求预计将平稳增长。根据国家能源局印发《水电发展“十三五”规划》，十三五期间我国将新开工常规水电和抽水蓄能电站各6000万千瓦左右，新增投产水电6000万千瓦，2020年水电总装机容量达到3.8亿千瓦，其中常规水电3.4亿千瓦，抽水蓄能4000万千瓦，年发电量1.25万亿千瓦时;预计2025年全国水电装机容量达到4.7亿千瓦，其中常规水电3.8亿千瓦，抽水蓄能约9000万千瓦;年发电量1.4万亿千瓦时。与此同时，《规划》还提出将重点扶持西藏自治区，四川、云南、青海、甘肃四省藏区和少数民族贫困地区小水电扶贫开发工作，继续实施绿色能源示范县建设，解决当地居民用电问题，“十三五”期间全国新开工小水电500万千瓦左右。 表1：中国“十三五”水电发展目标
由于水电站自动化系统能够对整个电站水文测报、机组启停、工况监视、公用设备的启停、负荷的分配、输电线路运行等全过程的自动控制，实现无人值守(或少人值守)，在有效提升电站电能质量和发电效率的同时，大幅降低人工成本。因此，预计“十三五”期间的新增水电站大部分都会配备自动化系统，从而为水电自动化及信息化企业带来较大的新增市场空间，而华自科技作为中小型水电站自动化及信息化系统领域的龙头企业，有望成为最大的受益者之一。由于十三五”期间规划的水电站未来是逐步建成的，预计国内新增中小水电站对自动化及信息化系统的需求将保持相对平稳的增长。 国内存量中小水电站自动化及信息化系统的更新改造市场需求巨大。我国水电行业长期存在自动化水平低下，难以满足社会对高质量电能的要求，为了提高电能质量和发电效率，各电站亟需对老式水电站中以常规控制、人工操作为主的控制模式进行自动化改造。一方面，水电站大多地处偏僻山区，职工长期生活在较差的环境之中，对水电站进行自动化及信息化改造可以改善水电职工的工作和生活环境，用计算机监控系统来代替人工操作及定时巡回检查、记录等繁杂劳动，实现无人值班(或少人值守)，或进行远程操作;另一方面，国家实行"厂网分开，竞价上网"后，水电站如果没有高水平的自动化及信息化系统，单纯依靠传统的人工操作控制，将难以满足市场竞争的需要，即使争取到了发电上网的机会，又因设备陈旧落后而不能可靠运行，既影响电网供电，又使自身效益受损，最终也失去了好不容易才争取到的发电机遇。 据统计，全国目前有45,500座水电站,其中500多座大型水电站自动化及信息化程度较高，市场主要被国电南瑞、国电南自等国有企业占据，不是华自科技的主要目标市场;20,000座左右是1000KW以下的微型电站，对自动化及信息化更新需求较弱，也不是华自科技的主要目标市场;剩下20,000座左右是中小型水电站，是华自科技的主要目标市场，这部分中小型电站约有50%目前仍没有配备自动化及信息化系统，存在非常强烈的自动化改造需求，另外的50%绝大多数配备的仍是第一代(集控平台)和第二代(微机控制)自动化及信息化系统，只有几十座配备了第三代(远程控制)自动化及信息化系统，因此也存在也存在较大的自动化及信息化系统升级改造需求。鉴于国内存量中小型水电站自动化及信息化改造及升级市场需求巨大，预计中小型水电站自动化及信息化改造及升级市场将是华自科技水利水电自动化业务在国内的主战场。 “一带一路”沿线国家海外水利水电自动化及信息化市场有爆发性增长潜力。在国家“一带一路”战略的推动下，我国水利水电行业加快了“走出去”的步伐将，不仅国内大型水利水电建设运营企业的业绩有望实现新一轮爆发式增长，也为国内水利水电自动化及信息化、水电装备制造商等上下游企业带来了历史性发展机遇。据国际行业预测，到2050年，全球水电装机容量将由现在的10亿千瓦“翻一番”至20亿千瓦，目前全球水电装机开发程度约为25%，其中欧洲、北美洲、南美洲、亚洲和非洲水电开发程度分别为47%、38%、24%、22%和8%，因此，大部分待开发的水电资源集中在非洲、南美、东南亚等“一带一路”沿线国家。 华自科技作为全球中小水电站自动化及信息化领域的领先企业，有着20多年的海外市场开拓经验，凭借良好的技术和性价比优势，公司水利水电自动化及信息化系统已大规模应用到印度、越南、土耳其、阿尔巴尼亚、智利、尼日利亚、巴布亚新几内亚等全球三十多个国家，产品和服务得到海外客户高度评价。鉴于公司强大的技术实力和多年的海外市场积累，预计华自科技将成为我国水利水电加速“走出去”的重要受益者。 3.依托技术优势，成功将产品线向多个战略新领域拓展 在保持水利水电自动化及信息化业务稳固发展的基础上，华自科技还依托技术优势加快了公司自动化及信息化技术在变配电保护、环保水处理、军工航天、工业自动化和智能制造、轨道交通、光伏发电等领域的研发和应用。 在变配电保护自动化领域，华自科技有着多年的研发和实践经验，并在该领域获得了多项发明专利，具形成了一定的技术优势。目前公司的变配电保护自动化产品已广泛应用到了国内外电网建设的变配电工程。公司变配电保护及自动化业务 2016年实现营业收入1.02亿元，营收占比19.71%，为公司第二大收入产品。未来随着我国智能电网和能源互联网建设的快速推进，预计华自科技变配电保护及自动化业务仍有较大成长空间。 在环保水处理领域，华自科技主要为生活污水、工业废水处理企业提供自动化及信息化系统，产品已应用于包括郴州汝城污水处理厂、黑龙江省牡丹江市城市污水处理厂、河北省晋州市污水处理厂、湖南江南污水处理厂等在内的国内外污水处理项目，其中公司承建的郴州汝城污水处理厂自动化控制系统项目获湖南省建设厅优秀项目奖。 在军工航天领域，华自科技自主研发的“航空发动机叶尖间隙在线监测系统”项目被(湖南)省经信委列入2016年度全省工业领域“百项重点新产品推进计划”重点新产品研发项目，叶尖间隙测量技术可应用于民用大飞机以及战斗机，轰炸机、运输机等航空发动机健康状态管理系统，随着我国民用国产大飞机战略的逐步推进以及军用飞机产业的快速发展，该技术未来产业化前景广阔。2016年我国国防预算达到9543亿元，同比增长7.6%，如按每年8%的增速预测，2020年我国军费规模预计将达到12984亿元，其中武器装备建设费用占比1/3左右，假设民参军占比提升至50%，仅2020年民参军市场规模或将超过2164亿元，市场空间非常庞大。华自科技通过“航空发动机叶尖间隙在线监测系统”切入军工航天领域后，预计未来还将研发更多与军工航天装备相配套的自动化系统，从而在数千亿级的军工航天装备市场“分一杯羹”。 工业自动化和智能制造领域，华自科技目前在粮油食品、化工、冶金等领域的生产过程控制自动化领域具有较强优势。公司工业自动化及信息化系统具备远程监控、无人值守、在线监测、故障诊断与分析、管理控制一体化、动态的生产调度等功能，可实现工业生产全过程的自动化控制。未来，华自科技还将在现有工业自动化技术的基础上，将产品线向更广泛的智能制造领域延伸。今年上半年，华自科技还分别获得了施耐德、ABB的授权，成为施耐德电气全球合作伙伴关系体系认证系统集成商和ABB 工业自动化控制技术部全球战略合作伙伴，进一步提升公司在工业自动化和智能制造领域的综合竞争优势。中投顾问产业研究中心发布的《智能制造八大投资热点市场规模预测》报告认为，2015年我国智能制造产值在1万亿元左右，2020年有望超过3万亿元。而华自科技作为工业自动化及信息化和智能制造领域的重要竞争者，未来有望充分受益于我国智能制造快速发展带来的机遇。 在轨道交通领域，华自科技目前已先后为沪昆高铁长昆段、长沙地铁1号线及3号线项目、长沙磁浮等重点项目提供智能监控、智能配电产品和专业的安装服务，产品可靠性及优质的服务得到客户一致好评。今年上半年，华自科技在再次中标了长沙轨道交通4号线一期工程环控电控柜设备及相关服务采购项目，竞争实力进一步凸显。《2017-2022年高端装备制造产业发展前瞻与投资战略规划分析报告》的数据显示，我国轨道交通装备行业市场规模呈逐年较快增长趋势，保守预计“十三五”期间，还将保持10%左右的增长速度，到2022年其年销售产值将达到1.2万亿元以上，发展空间较大。华自科技虽然在轨道交通领域涉足较晚，但凭借公司在自动化方面强大的技术实力，今后仍有望成为该领域的有力竞争者。 4.依托核心资源优势，延伸上下游产业链 除将公司自动化及信息化技术向多个战略新兴领域横向扩张外，华自科技还利用自身多年来积累的技术优势、设备产品、运维经验以及客户资源等优势，将产业链向上下游延伸。目前，公司已经在水电站EPC(工程总承包)和售配电领域开始布局，并取得了实质性进展。 华自科技于2015年底以EPC模式承接了公司首个EPC水电站项目—《赞比亚卡山吉库电站总包项目》，该项目计划工期3年，建成后可解决赞比亚西北省Ntambu村5000多居民的生产生活用电需求，并为当地提供近200个就业机会。该项目已于2016年6月开始动工建设，目前该项目仍在稳步推进中。 《赞比亚卡山吉库电站总包项目》作为华自科技承接的首个水电站EPC项目，可为公司在水电站规划、设计、施工等方面迅速积累技术和经验，对公司探索EPC业务模式、积累EPC方面的人才和经验有着重要意义。若《赞比亚卡山吉库电站总包项目》取得成功，预计华自科技会将该模式和经验向其他国家和地区复制，从而进一步提升公司的盈利能力和成长空间。从另一角度看，水电站EPC项目是公司水利水电自动化及信息化业务的下游领域，公司承接这类项目具有一定的产业链资源以及行业经验优势，预计未来成功的可能性较大。 除水电站EPC项目外，华自科技还在积极开展售配电方面的业务。2016年10月，国家发改委和国家能源局正式印发了《售电公司准入与退出管理办法》和《有序放开配电网业务管理办法》，允许社会资本进入售配电领域。这一政策为社会资本(特别是电网上下游企业)进入售配电领域提供了巨大的政策红利。为积极对接近年来国家推进深化电力体制改革的趋势，华自科技于2016年10月全资设立了湖南华自售配电有限公司，拟通过该子公司参与售配电市场，培养新的利润增长点。 从产业链关系看，华自科技自动化产品在电力领域的客户涵盖上游发电企业、中游电网企业和下游工业领域的用电大户，公司在发电侧、输电网和用电侧等各个环节积累了大量的技术优势、设备产品、运维经验以及客户资源。因此，华自科技在进入售配电市场方面具有先发优势，预计公司在开展售配电业务方面大概率会进展顺利，该业务有望发展成为公司重要的业务板块，持续为公司贡献业绩和现金流。 5.开启对外并购战略，快速提升综合实力 依据公司2016年年报中披露的发展战略，未来三年，华自科技将依托自动化及信息化系统研发及应用的经验，在保持水利水电行业持续优势，加大力度将相关产品系统横向推广至电力、轨道交通、军工、环保等行业的同时，还将通过投资、并购等方式，纵向整合有较强协同性的产品及服务资产，完善公司在上述行业为客户提供智能控制、智慧决策的整体解决方案的能力，从而进一步增强华自科技的可持续竞争力。 目前，华自科技的对外并购战略在今年上半年已经取得了实质性进展。公司5月31日公告了重组报告书(草案)，拟以9.4亿元的总对价收购精实机电和格兰特的100%股权，其中精实机电交易对价为3.8亿元，格兰特交易对价为5.6亿元。目前该重组事项已获证监会发审委审核过会。 精实机电是一家专注于锂电池自动化检测生产线研发、生产和销售的高新技术企业。公司产品和服务包括锂电池自动化检测系统、锂电池自动化检测设备及改造升级服务等，可为锂电池生产厂商提供覆盖化成、分容、分选、测试、仓储物流等后端生产环节的一站式自动化解决方案。根据功能不同，精实机电的锂电池生产设备可分为化成分容解决方案、内阻电压测试解决方案(即IR/OCV测试解决方案)以及自动物流解决方案三大类。此外，精实机电还研发了专用软件系统以进一步提高产品的自动化水平。凭借优异的产品品质和服务能力，精实机电已经成为包括宁德新能源科技有限公司(ATL)、宁德时代新能源科技有限公司(CATL)、比亚迪、力神、青海时代新能源科技有限公司、中航锂电等全球主要大型电池制造企业的重要供应商，并获得这些客户的高度认可。 格兰特是一家以膜技术和污水深度处理技术为核心，专注于水净化、污水处理及污水再生领域的高新技术企业，在膜工艺、膜产品、污水深度处理、蒸发结晶等方面均掌握关键技术。公司将膜产品、膜工程及污水深度处理三方面技术有机结合，为水净化、污水处理及污水再生提供领先的综合产品及服务，涉及的市场领域包括煤化工、石油化工、电力、生物化工、医药和市政等污水处理和水净化等。格兰特目前的业务分为膜产品研发制造、膜法水处理工程和污水深度处理工程三大类别。在膜产品研发制造业务方面，格兰特的膜产品在行业内处于技术领先地位，拥有多项授权专利，是国内水处理膜种类较齐全的技术原创公司，产品包括膜生物反应器(MBR)膜、超滤(UF)膜和电除盐(EDI)膜等多条产品线，每条产品线下又有性能各异、针对性不同的各式产品;膜法水处理工程业务方面，格兰特拥有超过17年的经验和技术积累，膜工程技术手段全面，是少数具备全膜法(TMS)给水、膜法水再生、膜法污水处理和污水深度处理工程技术的企业，客户分布在煤化工、石油化工、电力、生物化工、医药和市政等多个领域;在污水深度处理业务方面，格兰特也掌握了多项核心技术，如先进的复合孔隙生物填料(MCM)和氧化强化生物反应器(OEB)等技术能够处理难降解工业污水，使之达到排放标准，并为膜法污水再生提供有效的预处理，公司污水深度处理技术经过了包括采油、制药、印染、化工、造纸等行业的实践验证，具有很强的技术优势，并在大型工程中得到应用。 从财务业绩看，精实机电2016年的营业收入和净利润分别为1.23亿元和2088.17万元;格兰特2016年的营业收入和净利润分别为2.23亿元和1996.93万元。根据审计机构出具的《备考审阅报告》，若不考虑募集配套资金的影响，本次交易完成后上市公司2016年度每股收益为0.39元，较重组完成前0.24元的每股收益提高了62.5%。 精实机电和格兰特的原股东对标的资产未来三年做出了业绩承诺，其中精实机电原股东承诺，精实机电2017年、2018年和2019年合并报表口径下归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润分别不低于2,240万元、3,093.33万元和4,266.67万元;格兰特原股东承诺，格兰特2017年、2018年和2019年合并报表口径下归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润分别不低于3,500万元、4,550万元和6,100万元。 如果按交易对方承诺的业绩计算每股收益，本次重组对上市公司每股收益的提升效果将更加明显。精实机电和格兰特对2017年、2018年和2019年承诺的扣非后的净利润合计为5740万元、7643.33万元和10366.67万元，对应2494.86万股新增股份(不含配套融资)的每股收益分别为2.3元/股、3.06元/股和4.16元/股，因此，本次重组有利于提升公司整体盈利能力及每股收益水平。 华自科技此次收购精实机电和格兰特,除为提升上市公司的盈利能力外，更重要的还是希望通过强强联合、优势互补来进一步增强上市公司在自动化及水处理领域的综合竞争优势，谋求更大的发展空间。通过收购精实机电，华自科技将可进入到市场增长空间极大的锂电池自动化设备领域，填补了上市公司自动化产品在该应用领域的空白，与此同时，华自科技还可将自己先进的自动化及信息化技术注入到精实机电，以进一步增强精实机电在锂电池自动化生产线后端设备领域的技术实力，从而在未来的行业竞争中更具优势;通过收购格兰特，可进一步丰富和完善华自科技在水处理及其他工业化系统领域的配套服务能力及整体解决方案能力，华自科技和格兰特均拥有一批污水处理厂客户，拥有良好的客户协同效应，未来还存在较大的相互渗透和共享客户的可能性。 为更好地实施并购战略，华自科技还于2016年设立了深圳前海华自投资管理有限公司及华自国际(香港)有限公司。依据公告，华自科技设立“前海华自”主要是为满足公司上市后的资本运作和产业布局的需要，便于公司统筹管理各类投资项目，使公司获得持续发展动力;设立“华自国际”的目的是积极利用香港在区域、政策、金融、信息、资源、人才等多方面的优势，搭建海外发展平台，加强公司与国际市场的交流与合作，拓展公司的国际业务。 合理推断，“前海华自”未来或成为华自科技在国内投资、并购的主要平台，而“华自国际”则有望成为上市公司海外投资和并购的主要平台。这两个平台的设立，将为华自科技未来进行海内外并购提供更多的便利和优势，有助公司并购战略更好地实施。 |
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