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必康股份(002411)于8月25日晚间披露了2017年半年度财务报告，公司今年1-6月实现营业收入17.31亿元，同比下滑5.83%;实现归属于上市公司股东的净利润4.56亿元，较上年同期略微下降5.91%;实现经营活动产生的现金流量净额5.76亿元，同比增长18.86%，现金流量状况健康良好。 从收入结构看，必康股份2017年上半年整体财务业绩略微下滑的主要原因是新能源(六氟磷酸锂)业务板块的收入贡献下降导致的，而医药、新材料、化工及其他业务板块均实现了不同程度的增长。具体来看，今年上半年，必康股份医药板块贡献营收11.52亿元，同比增长0.56%;新能源板块贡献营收0.96亿元，同比下降67.43%;新材料板块贡献营收0.96亿元，同比增长32%;化工板块贡献营收3.82亿元，同比增长19.47%;其他业务贡献营收433万元，同比增长14.24%。 医药板块稳健增长，大健康产业生态圈正在形成 尽管受新能源业务影响必康股份的整体业绩有所下滑，但令投资者安心的是，公司最主要的业务板块医药板块的业绩不但没有下滑，而且还持续保持着良好发展势头，通过自建项目、对外并购、资源整合等各种动作，上市公司的大健康产业生态圈正在逐步形成。 作为目前国内制药行业拥有全剂型、品种数量最多的工业企业之一，必康股份旗下医药业务生产和运营平台陕西必康目前的产品涵盖循环系统、消化系统、呼吸系统、神经系统、眼科、儿科、骨科、补益类、维生素类、抗过敏、抗 感染、抗肿瘤、抗风湿、电解质等十多个常见医学临床用药类别的400多个品规，其中，进入国家基本用 药和医保目录的品种有140多种。在营销方面，陕西必康十分注重营销网络体系的建设和培养，利用资源优势建立起了覆盖全国大部分大、中城市的多层次、立体化、全辐射的营销网络体系，特别是在以中小连锁、单体药店、村卫生室、诊所为主 的第三终端市场树立了牢不可破的渠道优势。 今年上半年，必康股份在医药、大健康领域动作频频。先是连续收购了润祥医药和百川医药两家医药商业公司，加速了公司在连锁药店销售终端领域的布局，通过有效的整合资源，正在逐步形成产业协同效应，未来陕西必康还将进一步扩大在全国范围内的 批发、零售网络体系，在以全国大型连锁药店为主的第二终端市场渠道迅速建立优 势，快速增强公司医药包括大健康产品在内的铺货能力和整体发展优势;在大健康领域，公司如东县中医院医养融合 PPP 项目一期医疗中心项目启动运营，该项目启动运营将有助于陕西必康在医疗服务行业积累运营管理经验，提升管理水平和服务水平，也为必康股份未来在医疗服务和医养融合领域的全国扩张提供可复制的样板，对公司大健康产业生态圈的整体布局具有重要意义。 另一点值得关注的是，陕西必康正在利用多家全球500强企业的技术和资源打造智慧必康，形成横跨医药研发、生产、包装、医药衍 生产业开发，努力打造医药、医疗、养老等为一体的集成产业平台。未来陕西必康还将依托全球顶尖科技资源，汇 聚行业的高端理念与行业精英，以“工商融合”、“医养融合”等资源优化过程为契机，把各类要素高度集约，打造大健康生态循环。 新能源板块下半年有望重回增长轨道 新能源板块业绩下滑是导致必康股份上半年整体业绩不佳的主因，但考虑到六氟磷酸锂下游新能源汽车行业下半年强势复苏趋势明显，预计必康股份的新能源板块的业绩贡献在下半年有望止跌回升。 依据中报，必康股份的新能源类产品(六氟磷酸锂)销售收入较上年同期减少近2亿元，同比下降67.43%，主要原因是公司新能源板块受年初新能源汽车行业政策调整的影响，下游客户订单减少所致。 2016年底，多个部委联合出台的《关于调整新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》下调了对新能源汽车的补贴标准，其中中央补贴标准下调了20%左右，地方补贴下调幅度为20%-34%，与此同时，还对补贴新能源汽车的技术条件提出了更高的要求。受补贴政策变化的影响，我国今年上半年新能源汽车产销量的增长受到了较大负面影响，下游对六氟磷酸锂需求的增长也明显放缓。 业内人士分析，补贴退坡对2017年第一季度影响尤为突出，致使新能源汽车销量出现严重空档期，多家新能源汽车业务步入低谷，进而拉低了整个上半年的销量和盈利额，包括宇通客车、中通客车、海马汽车、多氟多等在内的新能源汽车产业链中的上市企业上半年的业绩都表现不佳，未达市场预期。但随着新能源汽车目录公告常态化，产业链对政策调整逐步消化，广大消费者逐渐接受没有补贴的事实，预计新能源汽车行业下半年将趋向回暖。 据中汽协的数据显示，今年6月份，我国新能源汽车产销量分别为6.5万辆和5.9万辆，同比增长分别为43.4%和33%;2017年7月，中国新能源汽车产销分别完成5.9万辆和5.6万辆，同比分别增长52.6%和55.2%，回暖趋势已经十分明显。 长期来看，今年6月工信部起草的《乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理办法(征求意见稿)》要求，2018年度至2020年度，乘用车企业的新能源汽车积分比例要求分别为8%、10%、12%。由于目前国乘用车企业的新能源汽车的实际积分值约为3%，较2018年8%的目标要求还有较大提升空间，如果换算成车型销售，2018年要达到新能源汽车积分比例8%的要求，新能源车产销至少要成长一倍，达到百万辆以上。据此判断，若该管理办法实施，我国新能源汽车产业未来几年将持续保持良好增长趋势。 就必康股份来讲，现有六氟磷酸锂产能5,000吨/年，随着新能源汽车市场逐渐回暖，锂电池及相关产品需求增加，必然会推动公司六氟磷酸锂产能利用率的提升，推动公司新能源材料板块的业绩重回增长轨道。 产品供不应求，新材料板块增长有赖产能释放 新材料板块是必康股份2017年上半年增长最快的业务板块，同比增长幅度达到32%，考虑到公司的新材料(高强高模聚乙烯纤维)产品仍处起步阶段，未来随着市场空间的增长和公司产能的释放，预计该业务板块将加快发展，增长潜力巨大。 高强高模聚乙烯纤维目前主要用于防切割手套、国防军需装备(轻质高性能防弹板材、防弹头盔、软质防弹衣、防刺衣)，还可以应用于航空航天复合材料、远洋航舶、海军舰艇绳缆、远洋捕鱼拖网、深海抗风浪网箱和体育用品器材、建筑工 程加固等高性能复合材料。目前公司该产品主要应用于防切割手套、家纺制品，也有少量应用于户外运动 穿戴用品、防弹头盔、防刺衣，目前向军工方向拓展已取得进展。 必康股份现有高强高模聚乙烯纤维产能3,200吨/年，报告期内公司新增年产 6,800吨高强高模聚乙烯纤维扩建项目已开工建设，随着新建项目产能逐步达产，公司的高强高模聚乙烯纤维总产能将达10000吨/年。 由于高强高模聚乙烯纤维产品是支撑高技术产业的重要新材料和现代国防必不可缺的战略物资，是国家重点扶持和鼓励发展的产业之一，应用空间和市场前景极为广阔。随着公司现有产能和新建产能不断释放，预计未来公司高强高模聚乙烯纤维产品具有非常大的业绩释放空间，新材料板块也有望发展成为必康股份主要业务板块之一。 |
