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自2013年底新三板进行全国性扩容以来，这一新兴市场已吸引近万家企业实现挂牌上市，历经三年的时间，今年的新三板市场一方面是政策性利好频出，分层落地，各方面表现优异的企业进入创新层。放开机构投资者进入，首批10家参与做市试点的私募机构名单出炉，期待能够对流动性难题产生积极作用。而对于挂牌公司而言，流动性不足，没有增量资金，做市商主动“去库存”，退出为不看好的企业做市，新三板做市交易遇冷。市场整体呈现出一半是火焰，一半是海水的态势。 相比沪深股市，新三板已经有近一万家挂牌企业，巨大的数量使有限的做市商筛选成本变得很高，加之又受限于资金数量，不可能每家企业都投，所以只能优中选优，用更多的精力去寻找少数优质标的，流动性自然而然就会分化得很明显。由于做市商在2015年上半年较高的做市热请，采取跑马圈地的形式投入了大量资金，如今受困于流动性不足的困扰，在今年7月甚至出现了退单的现象。也有企业退出新三板做市转为协议转让，这和新三板的持续扩容格格不入。据Chioce数据显示，目前新三板中做市转让企业比例仅17%，自11月以来，做市转让企业仅增加两家，创新三板做市制度推出以来的月度最低增长纪录。根据广证恒生研报的观点，2016年新三板流动性已经回落到2014年年末的水平，基本保持在约10%的企业的成交量(成交额)占了总成交量(总成交量)的80%。 尽管如此，但在近万家的巨大体量面前，券商依然保持着“淘金”的热情。例如新三板创新层公司上陵牧业，近期新增三家做市商入驻。值得一提的是，新增加的华安证券、东莞证券、德邦证券均是通过从二级市场陆续买入的方式，进而成为企业做市商的。虽然目前新三板市场成交清淡，但是优质的企业依然能够吸引机构关注，具有高成长性的企业依然是资本追逐的对象。 |
