|
新三板创新层企业地源科技(NEEQ : 831355)于8月31日披露的2016年半年度财务报告显示，公司今年1-6月实现营业收入5580.57万元，同比增长49.96%;实现归属于挂牌公司股东的净利润787.9万元，较上年同期增长4.55%。 地源科技的今年上半年营业收入大幅增长的主要原因是公司地源热泵系统、其他供暖系统等工程承包业务继续保持稳健增长，与此同时，公司于2015 年收购的利垚贸易(地暖设备批发业务)纳入并表。公司净利润增速之所以落后于营业收入增速，主要原因是利垚贸易从事的批发业务毛利率相对较低，另外，公司在今年上半年成立了利垚智能，开拓家装业务市场，由于该业务在报告期还处于建设阶段，投入大量费用的同时并未带来相应的营收，因此也对报告期的利润构成了不利影响。我们认为，随着公司毛利率较高家装业务进入正轨，预计2017年将为公司大规模贡献收入，届时公司的综合利润率将得到快速提升。 工程业务在手订单充足，强势支撑未来业绩 地源科技是全国领先的地源热泵系统、其他供暖工程系统及新风系统的综合解决方案提供商，主营业务包括地源热泵系统、其他供暖工程系统、新风系统的方案设计、设备采购、工程施工、安装调试及系统机房的运行维护以及地暖设备的批发、零售及维护。目前，公司已逐渐形成地源热泵系统、其他供暖工程系统及新风系统全业务链条集成服务模式，即公司在项目前期设计、设备采购、安装、调试等各个环节为客户提供服务 从业绩构成看，工程业务是公司目前的支撑业务，仍是目前的主要业绩来源。在工程业务领域，公司主要向各类商用建筑、公共建筑、生态住宅等相关群体客户提供地源热泵、其他供暖系统等工程服务，客户为上市房地产开发商或建设工程项目的承包商，目前公司已与包括万科、金地、世茂、恒大等在内的数十家房地产开发商达成了采暖设备和采暖工程合作协议。 2016年，地源科技的工程业务呈加速发展趋。依据公司8月份公布的《签订重大合同公告》，仅“金地集团华东区域”、“上海阳明花园二期”、“阳明花园广场二期”三个合同或协议的金额就达到6000万左右。保守估计，公司截至目前的在手订单额至少已达到2亿元左右。我们认为，充足的在手订单将为公司今年下半年及其未来业绩的增长奠定了良好的基础，预计工程业务未来几年仍将是推动公司经营业绩增长的主要因素。 家装业务扬帆启航，打开未来成长空间 今年3月份，地源科技投资1020万元设立了控股子公司江苏利垚智能科技有限公司，进入了到地暖设备零售和家装市场。截至目前，利垚智能已经在苏南片区筹建了8 家门店，标志着公司的家装市场业务正式启航。 随着极端天气的增多以及人们对生活品质的提升，越来越多的家庭开始安装地暖系统，预计未来几年我国地暖市场将呈现爆发性增长。地源科技过去的工程业务面向的市场主要是开发商、建筑商主导的精装房供暖设备及安装市场，也就是开发商和建筑商通过集中采购公司的供暖设备和服务，为购买精装房的小区居民提供供暖设施和服务。但面对市场规模更大的毛坯房装修供暖设备市场及老旧小区供暖设施改造升级市场(这两个市场的特点是家庭用户分散采购)，地源科技却没有涉足。随着利垚智能的设立和零售家装业务的铺开，将弥补公司在该市场业务的空白。 对于利垚智能未来的运营，公司将创新性地采用合伙人模式，该模式能够最大限度激发员工及合作伙伴的积极性，从而推动利垚智能在竞争中不断做强做大。公司预计，虽然利垚智能的业务目前还处于起步阶段，但今年仍争取达到赢亏平衡，2017 年起将出现质的飞跃，未来三年将为整个企业带来新的利润增长点。 |
