被债权人申请破产重整 *ST川化暂停上市前夜现转机

　　如果重整申请获得法院受理，则将进入破产重整程序，在暂停上市前就谋到了退路。

　　如果在被暂停上市之前，成都中院裁定受理重整申请，公司股票将进入20个交易日的“窗口期”，随后股票将被实施停牌。

　　如果法院未在公司停牌后至2015年年报披露日之间裁定批准公司的重整计划，且公司在4月29日年报发布后被做出了暂停上市决定，公司股票或将在暂停上市之前就不再有交易机会了。

　　连续多日涨停触发停牌核查，“牵出”了*ST川化的新动向——公司2月16日复牌，同时发布被债权人申请重整的消息。面对2015年继续亏损、净资产依旧为负的年报前景，*ST川化在2015年年报发布后被暂停上市将是大概率事件。而一旦法院受理上述重整申请，*ST川化很可能成为又一家在暂停上市期间进行破产重整的公司。此间的“博弈”，亦让公司重获资金关注，16日当天，公司股价开盘数分钟即封上涨停。

　　暂停上市前被申请重整

　　*ST川化的“拯救方案”还尚无眉目，但从公司处境及债权人身份看，申请重整其实是为*ST川化在暂停上市之前留下一条退路。

　　自进入2月以来，*ST川化呈现了强劲的“触底反弹”态势，2月1日至3日连续三个交易日涨停，2月4日，公司宣布因股价异动自即日起停牌核查，复牌时间将不晚于2月16日。昨日，*ST川化如期复牌，并且宣布了一则重大消息：2月15日，公司接到债权人四川省天然气投资有限公司(下称“四川天投”)以及成都市中院通知，四川天投以公司不能清偿到期债务且资产不足以清偿全部债务为由，向成都中院提出对公司进行重整的申请。

　　尽管*ST川化称该申请是否被成都中院受理、公司是否进入重整程序尚存在重大不确定性，然而，从公司处境及债权人身份看，此举其实为*ST川化在暂停上市之前留下一条退路。在2013、2014年连续亏损，2014年期末净资产为负值的基础上，*ST川化2015年的情况未能有所好转。据公司今年1月28日发布的预亏公告，预计2015年亏损额约为4.68亿至5.7亿元，同时预计净资产为负13.16亿至负14.13亿元。若年报发布时，公司2015年度经审计净利润、期末净资产继续为负值，等待着*ST川化无疑将是暂停上市的命运。

　　然而，截至目前，*ST川化的“拯救方案”还尚无眉目。目前，公司主营装置全面停产，财务状况持续恶化，严重资不抵债。最值得关注的是，在2015年10月27日，公司发布公告，实际控制人四川省国资委将所持公司控股股东四川化工控股(集团)有限公司100%产权无偿划转至四川省能源投资集团有限公司，公司实际控制人不变。化工控股持有公司14350万股，占公司总股本比例30.53%，划转完成后，能投集团通过化工控股成为公司的间接控股股东。

　　收购报告书显示，能投集团目前注册资本93.16亿元，是四川省政府批准组建的国有资本投资公司，也是四川推进能源基础设施建设、加快重大能源项目建设的重要主体，主要从事能源项目的投资与管理，目前通过全资子公司水电投资持有西昌电力18.19%股份、广安爱众15.32%股份。

　　对于此次划转的目的，收购报告书称，此举旨在建立起能投集团与化工控股母子公司的产权关系，构建以资本为主要纽带的架构，有利于化工控股及下属企业深化改革。不过，能投集团目前暂无在未来12个月内改变公司主营业务或者对公司资产和业务进行出售、合并、与他人合资或合作的计划。

　　申请方实为“自家人”

　　此次提出破产重整申请的债权人四川天投为*ST川化的主要供应商之一，另一个身份则是能投集团的控股子公司，与上市公司出自“同门”。

　　产权划转的消息让*ST川化股价在10月底连续三天无量涨停，为全年经营已经“拉响警报”的公司无疑注入了一丝希望。然而，眼看年关将至，公司巨额的负债以及生产的停滞，仅靠产权划转显然无法让公司避免暂停上市的命运，而破产重整无疑是摆脱历史包袱、轻装上阵的最好途径。

　　值得关注的是，此次提出破产重整申请的债权人四川天投为*ST川化的主要供应商之一，另一个身份则是能投集团的控股子公司，与上市公司出自“同门”。2014年12月，上市公司因资金紧张无法正常周转运营，四川天投以委托贷款方式，向公司提供了5000万元贷款资金支持，借款期限为一年，至2015年12月17日止。贷款期限届满后，被申请人未能如期偿还贷款，加之公司欠付的供气贸易款，截至2016年1月20日，公司欠付申请人合计为5637万元，其中贸易款661万、贷款本金5000万元，利息21万元。

　　由此，若上述重整申请获得法院受理，*ST川化则将进入破产重整程序，在暂停上市前就谋求到了退路。而如果在公司被暂停上市之前，成都中院裁定受理重整申请，公司股票将进入20个交易日的“窗口期”，随后股票将被实施停牌。在上述情况下，若法院未在公司停牌后至2015年年报披露日之间裁定批准公司的重整计划，且公司在4月29日年报发布后被做出了暂停上市决定，公司股票或将在暂停上市之前就不再有交易机会。